Contexto Internacional y Escenario local

Mar 15, 2019 | Conference Calls

Contexto Internacional

A pesar de rumores de un posible acuerdo entre USA y China, y de la sensación de alivio de la baja de la tasa de 10 años en Estados Unidos, hay cierta incertidumbre en torno al crecimiento global. Esto se da por los últimos datos económicos en China y la Unión Europea, y a las idas y vueltas de la votación del Brexit.

Escenario Local

Inflación: El 14 de marzo, el INDEC publicó el dato mensual en 3,80% con una sorpresa al alza de 20bps.

El Banco Central anunció las siguientes medidas de política contractiva: Extender el límite sobre el crecimiento de la base monetaria hasta fin de año; eliminar el efecto estacional del mes de junio; ajustar las bandas de la zona de no intervención a una tasa de 1,75% mensual, empezando desde el mes de Abril;  enviar al congreso un proyecto de ley para modificar la carta orgánica (como especificaba el acuerdo con el fondo) que permitirá colocar como primer objetivo primordial del BCRA; la estabilidad de precios y prohibir al BCRA financiar al Tesoro Nacional.

Tasa de Política Monetaria: El BCRA recuperó la dureza monetaria aumentando la tasa de 43,937% a niveles de 63,663% en tan sólo un mes (14/02 a 14/03) a causa de la volatilidad cambiaria y del dato de inflación.

Licitación de Letes: El martes 12 de marzo, el tesoro emitió US$ 950 MM en Letes a 210 días y recibió ofertas por USD 854 millones al +4.5% y reabrió y emitió Boncer 2021 (TC21) por ARs 30.653 millones al 9,16%.

Posicionamiento

Seguimos favoreciendo el posicionamiento en dólares, diversificando el riesgo argentino a causa de la volatilidad generada por las elecciones. Sugerimos canalizar el posicionamiento:

En dólares:
. FCI AdCap Renta dólar ofrece una diversificación en dólares, reduciendo la exposición al riesgo argentino.
Es un fondo de duration corta diseñado para preservar capital y generar rendimiento en dólares.

En pesos:
. FCI AdCap Pesos Plus con una TNA proyectada en torno al 43%, una duration de 3 meses y liquidez en 24 horas, es la alternativa principal a la hora de pensar en posicionamiento corto en la curva de pesos, con un perfil de riesgo bastante conservador.
. FCI AdCap Renta Provincial, se encuentra posicionado en activos provinciales, principalmente a tasa flotante, captando las altas tasas del escenario de política monetaria más dura. Recomendado a aquellos inversores que tengan un perfil de riesgo más agresivo en Renta Fija en pesos.

En Acciones:
. FCI AdCap IOL Acciones Argentina que supo superar consistentemente a su benchmark tanto en la suba como en la baja. El fondo se encuentra posicionado overweight en el sector Energético y de servicios con sus principales apuestas siendo PAMP, YPFD y TGSU2, Por otro lado, se encuentra underweight en el sector financiero.

Te invitamos a ver nuestra Conference Call, a cargo de Jorge Viñas,  Head Portfolio Manager de AdCap Asset Management, donde vas a poder observar un análisis profundo sobre el comportamiento de los mercados internacionales y el contexto local en el último periodo. Al  mismo tiempo nos da su recomendación de carteras.

Orador

Jorge Viñas

Head of Portfolio Manager in AdCap Asset Management

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