Impacto de la Coyuntura en los Fondos Comunes AdCap

Oct 5, 2018 | Conference Calls

Temas tratados

Tasa a 10 años en EE UU

S&P500

Dollar Index

REM

Licitación Letes

Política Monetaria

Escenario global, después de unas semanas de calma

En términos internacionales, el S&P500 en los máximos históricos en estos días. La tasa a 10 años superando niveles del 2011.

El dollar index parecía que estaba cobrando impulso bajista, se revirtió, y ayer entró en una postura alcista, llevada por la subida de la tasa de 10 años, generando un escenario externo más complicado.

Escenario local, luego de una semana de anunciarse las nuevas medidas de política monetaria

REM

Dentro del contexto de alta volatilidad e incertidumbre, el BCRA publicó el martes pasado el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado).
Las variables son las siguientes:
. Inflación en 44,8%
. Tipo de cambio nominal en 43,6 (antes en 42,5)
. Crecimiento en -2,5% (antes en 1,9%)
. Tasa de política monetaria en 60%

Licitación de LETEs

El miércoles próximo, el tesoro estará licitando LETEs, afrontando vencimientos por AR$ 33 Bn y US$ 1 Bn.

Política Monetaria

Del lado positivo, dada la disponibilidad de divisas con la que cuenta el tesoro nacional por los desembolsos del FMI, el tipo de cambio se apreció.

Del lado negativo, la sustentabilidad del programa monetario, basado en altas tasas de interés y una regla monetaria dura general:
. Desde el lado macroeconómico, un aumento en la probabilidad de una recesión más dura y una recaudación mas baja.
. Desde el lado financiero, un aumento en la probabilidad de una nueva “Bomba Cuasifiscal”

Recomendaciones

Keep Cautela Mode-ON

Sigue en pie la recomendación de cautela en los perfiles de riesgo moderados, con posiciones dolarizadas cortas (Recomendamos: Fondo AdCap Global o Letes)

A pesar de que empiezan a existir las condiciones necesarias para una posible vuelta al “Carry Trade”, la volatilidad cambiaria de esta semana nos invita a considerar la pesificación de portafolios exclusivamente para aquellos perfiles con una mayor tolerancia al riesgo.

Dentro de los activos en pesos, la principal apuesta son los bonos flotantes. Principalmente Badlar provinciales, ya tienen un premio por sobre la curva soberana y considerable liquidez (Recomendamos: Fondo AdCap Renta Mixta).

Orador

Jorge Viñas

Head of Portfolio Manager in AdCap Asset Management

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